Circle申请国家受托银行牌照：稳定币迈向主流金融体系的关键一步

近日，稳定币发行商 Circle 向美国货币监理署（OCC）提交了国家受托银行（National Trust Bank）牌照的申请。作为全球主要美元稳定币 USDC 的发行方，Circle 此举不仅是加强合规管理的表现，更被视为稳定币行业向主流金融基础设施转型的重要信号。

目前，稳定币作为连接传统金融与加密市场的桥梁，仍面临一个核心问题——缺乏公信力。虽然不少发行方声称其代币由足额美元储备支持，但多数并未接受系统性监管或公开透明的信息披露。Circle 主动寻求联邦监管，正是为了回应市场对稳定币安全性、透明度和监管合规的期待，与如 Tether 等拒绝披露储备细节的竞争对手形成鲜明对比。

一旦获批银行执照，Circle将被要求遵守与传统受托机构相同的监管标准，包括资金隔离、审慎的投资策略以及接受货币监理署的定期审计。这意味着，其运营将从依赖企业自律，正式迈向政府强监管的合规模式。

抢占政策窗口期：率先布局监管高地

Circle 的申请时机恰逢其时。美国国会已通过GENIUS法案，该法案一旦生效，可能要求所有稳定币发行方必须获得联邦许可。Circle 提前主动申请银行牌照，既彰显其合规决心，也有助于在未来政策落地前占据先发优势，树立其“行业标杆”的形象。

同时，联邦银行牌照将帮助 Circle 打开更广阔的机构市场。养老金、保险公司等大型投资机构普遍受限于只能使用受联邦监管的金融服务。一旦获得银行执照，USDC 将具备服务这类机构的合规资质，有望被纳入更多资产配置与现金管理方案中，释放巨大市场潜力。正如货币市场基金在监管机制完善后才能被机构广泛采用，Circle 正在为稳定币打开同样的通道。

战略布局：打造“数字美元”角色

更值得关注的是，Circle此举不止于监管合规，更是一项战略性布局。其目标是将 USDC 打造成美国“事实上的数字美元”。在联邦监管加持下，USDC 将具备其他私人稳定币所不具备的“准官方信用”，有望成为政府补贴发放、跨境援助支付，甚至中央银行数字货币（CBDC）试点的优先选择。

相比之下，部分同样持有受托银行牌照的加密托管机构（如 Anchorage Digital）更多聚焦于为客户提供合规托管服务，而Circle的愿景则是构建新一代金融基础设施，深度参与货币流通体系的底层构建。

若这一路径取得成功，也有望为其他国家在探索数字货币政策时提供借鉴，特别是在如何平衡政府监管与私营创新之间找到新的合作方式。

潜在风险：高监管下的高要求

当然，取得联邦银行牌照并不意味着一帆风顺。Circle 未来可能被认定为“系统重要性金融机构”（SIFI），这将带来更高的资本要求、更严格的监管审核，以及更多责任。同时，稳定币行业原本快速发展的动力之一，正是来自较为宽松的监管环境。接受全面监管后，Circle 在产品创新和市场响应方面的灵活度将不可避免地受到限制。

政治风险也不容忽视。稳定币始终处于监管争议的中心，而联邦监管的全面介入，可能带来更多政策层面的不确定性。

专业视角：以合规换取长期信任与制度地位

总体来看，Circle 此次申请国家受托银行牌照，是其在当前监管环境中作出的深思熟虑的战略选择。它用一定的监管灵活性，换取了市场准入、机构客户信任以及潜在的官方合作机会。这一决定不仅可能重塑稳定币行业的游戏规则，也标志着 Circle 正式迈入金融基础设施建设者的行列。

对 Circle 首席执行官 Jeremy Allaire 而言，这也是其长期推动加密资产纳入主流金融体系努力的阶段性成果。未来其战略能否成功，仍取决于监管审批进展、市场接受度以及合规执行的持续性。

但可以明确的是：Circle 已不再是单纯的加密公司，而正逐步发展为一个承担关键金融职能的市场参与者。它所做的这一步，或许将决定未来全球稳定币市场的发展方向。

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徐黎律师是ILS的合伙人及交易团队负责人。

徐律师致力于为全球范围内迅速发展的科技公司量身打造合规策略与业务支持方案。她的专业领域聚焦于跨行业的监管合规，尤其擅长应对人工智能（AI）及医疗设备行业特有的复杂法规环境。徐黎律师擅长辅助跨国企业成功在美国市场扎根并持续发展，有效管理包括隐私保护、进出口管制及外国投资委员会（CFIUS）审查在内的多重法律难题。

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